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德勤公布《2017汽车行业对外投资陈述》

公布日期:2017-08-07    阅读次数:    信息滥觞:中国汽车报      字号:[ ]

  
  
  “虽然借助小排量汽车购买税优惠政策的鞭策,中国汽车产销在2016年双双实现两位数的增加,但汽车市场的连续繁华不克不及仅依靠当局政策的鞭策,从长远看,中国汽车企业必需放慢全球化规划,提拔外洋市场竞争力。”日前,德勤公布了《2017汽车行业对外投资陈述》(以下简称《陈述》),数据显现,中国汽车行业的外洋投资额在2016年呈现大幅下滑,仅为2015年的一半阁下,可是从投资数目上却创了四年来的新高,到达69宗。
 
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  《陈述》显现,2016年,中国汽车和零部件企业对外投资项目合计69宗,投资总额达62亿美圆。虽然投资数目创下近四年新高,但在投资规模方面较2015年显现大幅度下滑,2015年对外投资买卖总额超越120亿美圆,是2016年的近两倍。《陈述》阐发,从2016年的投资趋向判定,将来,中国汽车企业的对外投资和跨境并购将以计谋驱动为主,特别在“国外制造2025”的计谋指引下,技术创新和前进将成为行业的次要鞭策力气。
 
 
  《陈述》数据显现,作为中国企业对外投资的两大实现情势,外洋并购和绿地投资的增加势头呈现分化:整车和零部件企业外洋并购程序大幅放缓,而绿地投资较着升温,范围和数量超越外洋并购。德勤以为,外洋并购热度下滑很大水平源于传统投资主力国有企业程序放缓以及外汇管制和考核收紧影响了企业投资的自信心,而绿地投资顺周期特性较着,部门东道国经济回暖,加上“一带一起”政策的刺激,使得绿地投资热度上升。德勤中国汽车行业税务征询指导合伙人肖天晶暗示:“在传统的制造业与IT/互联网财产互相交融的大环境下,汽车行业在方面的需求也不断提高。关于整车企业绿地投资来讲,除了投资建立生产基地外,建立研发中心和搭建当地营销渠道也成为2016年上升最快的投资项目。这表白中国企业海外投资已逐渐进入新阶段,从外乡组装向更深条理的技术合作和手艺转移等标的目的延长。绿地投资的区位挑选也呈现了一些变革,美国仍为最热点绿地投资目的国,仅2016年就有12起绿地投资。从投资目标看,整车厂重点在于设立研发中心,而零部件企业则是增强属地化生产。”
 
  值得存眷的是,固然中国汽车行业在外洋并购和绿地投资方面的增加势头呈现分化,可是二者聚焦于立异手艺研发和更深条理的手艺转移的标的目的却趋于分歧。数据显现,2016年中国汽车行业对外投资买卖范围下滑至三年新低的诱因次要是重量级并购买卖锐减。实际上,均匀买卖范围较客岁则仍有所增加,对折买卖的投资额超越一亿美圆,很大水平源于大都标的的企业来自于前瞻性手艺范畴,且企业营收和利润增加微弱,溢价率较高。研讨显现,汽车电子今朝是汽车零部件增加最快的细分范畴,毛利率高于平均水平。与此同时,车联网、汽车宁静、新能源汽车的开展很大程度上取决于汽车电子技术的立异和打破,德勤估计,将来收买外洋汽车电子范畴企业的买卖实例将大幅爬升。
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  德勤中国汽车行业财务咨询指导合伙人虞正以为:“当前,中国汽车行业在挑选并购标的时,更加重视目的公司的先进技术、行业职位和发展潜力,而西欧国度的成熟市场则具有中国企业盼望的手艺实力、管理经验和渠道资本。2016年,西欧和北美照旧是中国汽车和零部件厂商外洋并购最为活泼的地域,仅美国和德国两地的外洋并购买卖数目已占总买卖数目的六成,买卖金额占比更高达九成。美国和西欧地域逐步成为整车厂外洋研发中心的集中地,并且研发重心也从外型设想和底盘手艺,逐步转向主动驾驶、车联网、电动汽车等趋向性手艺。我们还发明,在已往的一年,汽车企业外洋并购显现出了内涵式的发展趋势,企业增长了横向并购,加大了对新兴计谋行业的投资力度。”
 
  跨境并购连续“民进国退”趋向
 
  《陈述》显现,2016年中国汽车行业外洋并购热度较着降落,买卖数目和投资额双双下滑,到场企业也大幅削减,全年共有18起外洋并购外洋买卖,触及金额30.26亿美圆,买卖范围为近三年新低,以至退回到2013年程度。德勤以为,国外车企外洋并购预冷次要源于国有企业运营效益下滑而大幅放缓了外洋并购程序。同时,中国政府增强了对企业跨境投资的检查和资金外流的管控,也在一定程度上影响了企业海外投资的自信心。东道国以市场准入条件不对称为由提拔对外投资收买方的检查力度也在一定程度影响了汽车行业的外洋并购。
 
 
  《陈述》显现,2013年以来,中国汽车与零部件企业外洋并购的前十大买卖中有八宗由国企主导,可是2016年全年由国企倡议的并购买卖仅三宗,大型国有零部件企业的收买程序更较着放缓。相较国有企业,民企外洋并购的热忱涓滴没有消退。民营企业得益于其决议计划机制劣势,在外海并购市场上更灵敏,服从更好,表示的更活泼。2016年,民营汽车零部件企业颁布发表了15起跨境并购,占买卖总金额的80%以上。此中,均胜电子收买美国汽车安全系统供应商Key safety Systems的金额到达14.4亿美圆,是2013年以来范围第三大的国外车企外洋并购项目,同时也是迄今为止民营零部件企业倡议的最大买卖金额的外洋并购项目。
 
  虞正阐发:“比拟国有企业体量大、海内资本多、在停止外洋并购时愈加抉剔,民营汽车企业凭仗其灵敏的运营体系体例和高效的决议计划服从,成为海外投资的主力军。近几年,以短时间长处驱动的并购买卖也大幅削减,具有竞争力的上市民营企业频仍经由过程外洋并购实现产物转型和晋级。”德勤估计,运营效益较好,产物竞争力强的民营车企仍将持续活泼在外洋并购市场。而欠债率相对较高的国有企业举债停止非战略性并购的投资举动将遭到严厉考核。与此同时,境外羁系机构也在逐渐增强对国外投资者的考核,特别是针对收买方的企业性质、能否受产业政策驱动和补助等方面。由此可以看出,国有布景的投资买卖将遭到必然限定。零部件企业外洋并购团体买卖笔数和范围立异高的同时,内涵式并购买卖占有较大比例,投资标的也转向新能源机电、控制系统、汽车宁静和汽车电子等新兴范畴。
 
  战略性并购或成对外投资新动力
 
  《陈述》阐发,将来中国汽车行业的对外投资团体趋向有可能持续放缓,大型并购买卖或将持续削减。“虽然2017年曾经有一系列并购在酝酿,但来自羁系审批以及资金可否顺遂出海等方面的影响,将成为中国企业对外投资的最大停滞之一。”肖天晶估计汽车行业对外投资程序将地区陡峭,大额并购或非主营业务的并购买卖将遭到影响。
 
  跟着立异研发周期的进一步收缩,零部件厂商更需提早作出市场规划并把握新兴的手艺。考虑到新旧手艺的关联性较弱,传统零部件企业较难凭仗天然增加或自立研发进入新兴范畴,因而,并购成为其进入最支流市场的方法之一。从216年投资趋向看,汽车企业对外投资和跨境并购将以计谋驱动为主,尤其是《国外制造2025》的计谋指引,技术创新和前进成为行业的次要鞭策力气。德勤估计,将来,自立品牌汽车对外投资模式或将进一步晋级:地区上从传统新兴市场转向成熟市场,投资情势从外洋建厂向产销研一体化、技术合作改变。零部件企业则寄希望于跨境并购跻身高端产业链,投资标的加快从功用件、内饰件等传统范畴向车联网、新能源汽车动力体系、电池等新兴范畴延长。
 
  虞正判定:“跟着国内市场的增加日益饱和,利润增速放缓,传统零部件企业亟需寻觅新的突破口,以期拓展高技术壁垒,进入高毛利的细分范畴。从持久来看,跟着行业调解加剧,海内消耗放缓,企业运营效益下滑,汽车企业具有加力在外洋市场收买专利、手艺、品牌等焦点资产,提拔其在战略性新兴行业的研发实力和竞争力。”与此同时,车联网、汽车宁静、新能源汽车的开展很大程度上取决于汽车电子技术的立异和打破,德勤估计,将来收买外洋汽车电子范畴企业的买卖实例将大幅爬升。
 
  同时,跨境并购“民进国退”的趋向也将持续。德勤估计,运营效益较好、产物竞争力强的民营汽车企业仍将持续活泼在外洋并购市场,而欠债率较高的国有企业,举债停止非战略性并购的投资能够将遭到更严厉的考核。


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